Apple продолжает трансформацию из производителя гаджетов в поставщика экосистемы и услуг. Однако, несмотря на устойчивый рост в секторе сервисов, продажи устройств сталкиваются с трудностями, а компания пока не нашла новую точку роста.

Анализ продаж Apple по ключевым сегментам

Рассмотрим динамику доходов по основным направлениям бизнеса:

• iPhone – $200,6 млрд за год (-1,9% г/г), за IV квартал 2024 – $69,1 млрд (-0,8% г/г). Исторический пик был в III квартале 2022 года – $205,5 млрд, сейчас показатель ниже на 2,4%.
• iPad – $27,8 млрд за год (+7,7% г/г), за IV квартал – $8,1 млрд (+15,2% г/г). Однако, максимум был достигнут в III квартале 2021 – $31,9 млрд (снижение на 12,8%).
• Mac – $31,2 млрд за год (+6,1% г/г), за IV квартал – $9 млрд (+15,5% г/г). Пик пришелся на III квартал 2022 – $40,2 млрд (на 22,4% ниже текущих значений).
• Wearables, Home and Accessories – $36,8 млрд (-4% г/г), за IV квартал – $11,8 млрд (-1,7% г/г). Максимальный показатель был в III квартале 2022 – $41,1 млрд (снижение на 10,5%).
• Services – $99,4 млрд (+13,5% г/г), за IV квартал – $26,3 млрд (+14% г/г). Этот сегмент продолжает расти и достиг нового рекорда по годовым доходам.

Таким образом, продажи гаджетов и аксессуаров за два года упали на 6,3%, тогда как сервисы выросли на 27%, компенсируя снижение доходов от устройств.

Есть ли у Apple новые драйверы роста?

Лучший год Apple с точки зрения продаж гаджетов был 2022-й. С тех пор компания теряет позиции, уступая в конкурентной борьбе, особенно на китайском рынке. Новых революционных продуктов не появилось, а попытки освоить новые ниши (электромобили, виртуальная реальность) не принесли ощутимых результатов.

В области искусственного интеллекта Apple также не представила ничего кардинально нового. AI-функции доступны только на iPhone 15 Pro и iPhone 16, но не вызвали массового обновления устройств. Более того, Apple использует наработки OpenAI, интегрируя их в Apple Intelligence с запозданием и без значительных инноваций.

Финансовые показатели: стагнация на фоне рекордных выплат акционерам

Несмотря на рост выручки, прибыльность компании демонстрирует смешанные результаты:

• Выручка – $369,4 млрд за 2024 год (+2,6% г/г, +2,1% за два года, +38% за пять лет). В IV квартале – $124,3 млрд (+4% г/г, +6,1% за два года, +35,4% к IV кварталу 2019).
• Чистая прибыль – $96,15 млрд (-4,7% г/г, +1% за два года, +67,1% за пять лет). В IV квартале – $36,3 млрд (+7,1% г/г, +21,1% за два года, +63,4% к IV кварталу 2019).
• Операционный денежный поток – $108,3 млрд (-7% г/г, -0,8% за два года, +47,9% за пять лет). В IV квартале – $30 млрд (-25% г/г, -12% за два года, -1,9% к IV кварталу 2019).
• Капитальные расходы – $10 млрд (+4,5% г/г, -14,5% за два года, +8,1% за пять лет). В IV квартале – $2,94 млрд (+22,9% г/г, -22,4% за два года, +39,5% за пять лет).
• Акционерные выплаты – рекордные $116,3 млрд, включая байбэк и дивиденды (+21,5% г/г). За три года Apple потратила на это $315,2 млрд, за пять лет – $502 млрд, за 10 лет – $818 млрд.

Apple остается одной из самых дорогих компаний в мире, но ее высокая капитализация поддерживается рекордными обратными выкупами акций, а не реальным ростом бизнеса.

Выводы

Apple стоит на пороге перемен, но пока не нашла новое направление для экспансии. Рост сервисов компенсирует падение продаж гаджетов, но компания становится все более зависимой от своих пользователей, лояльных экосистеме. Однако, если в будущем не появится прорывной продукт, Apple рискует закрепить за собой статус «тяжеловеса», поддерживающего капитализацию за счет агрессивных выплат акционерам, а не за счет инноваций.