В июле текущего года инфляция в России достигла отметки 1.25% м/м с учетом сезонного и календарного сглаживания. Такой существенный рост цен наблюдается нечасто: за последние 20 лет аналогичный скачок был зафиксирован лишь пять раз. Трижды это происходило с декабря 2014 по февраль 2015 года на фоне обрушения курса рубля, и дважды весной 2022 года, когда вновь наблюдалось падение рубля и всплеск потребительского спроса из-за опасений дефицита товаров после введения санкций. Даже в 2023 году инфляция была менее заметной, несмотря на пик роста цен в сентябре того же года (1.15% м/м).

За последние три месяца темпы роста цен достигли в среднем 0.95% в месяц, что сравнимо с инфляционным шоком июля-сентября 2023 года. В общей сложности за семь месяцев 2024 года инфляция составила 0.68%, что эквивалентно 8.5% в годовом выражении (SAAR), тогда как за тот же период 2023 года рост цен был на уровне 0.49% (6% SAAR). Среднесрочная норма за 2017-2021 годы составляла 0.38% в месяц, что подчеркивает нынешнюю интенсивность инфляции.

Особенно заметно ускорение инфляции в секторе услуг. Здесь рост цен в июле составил 2.11% м/м, что является вторым худшим показателем в современной истории после скачка на 4.06% в марте 2022 года. Хотя основной вклад в этот рост внесло подорожание ЖКХ, что можно считать разовым фактором, тревожные тенденции стали заметны еще с февраля 2024 года, когда трехмесячная средняя начала стабильно увеличиваться, достигая пика в июле.

Для услуг норма роста цен составляет в среднем 0.32% в месяц (как это было в 2017-2021 годах), но за последние три месяца этот показатель составил уже 1.49% в месяц, а за семь месяцев 2024 года – 1.12% против 0.85% за аналогичный период прошлого года. С начала 2024 года отклонение от нормы выросло в 3.5 раза с негативной тенденцией, что указывает на комплексные проблемы в этом секторе, а не только на влияние ЖКХ.

Услуги сложно импортировать, за исключением некоторых категорий, таких как IT и туризм. Однако еще одна серьезная проблема – низкий потенциал масштабирования и автоматизации услуг. В условиях дефицита кадров и высокого платежеспособного спроса, проблема роста цен в этом секторе становится структурной.

Кроме того, ускоряется инфляция и в товарных категориях:

• Продовольственная инфляция в июле составила 1.14%, за последние три месяца – 0.93%, а за семь месяцев 2024 года – 0.57% против 0.37% за тот же период прошлого года и нормы в 0.42%.
• Непродовольственная инфляция также показывает рост: 0.66% в июле, 0.52% за последние три месяца и 0.43% за семь месяцев 2024 года против 0.33% в прошлом году и нормы в 0.38%.

Таким образом, текущая инфляция, охватившая как услуги, так и товары, указывает на наличие глубинных структурных проблем в экономике страны.