Понимание экономики требует не только изучения общих показателей, таких как капитализация, выручка или прибыль, но и их распределения по секторам, а также зависимости от уровня маржинальности бизнеса. Разберем, как эти параметры раскрываются через данные и их анализ.
Основные параметры анализа
При изучении американского бизнеса был применен комплексный подход, учитывающий три ключевых показателя:
- Доля капитализации в общей капитализации всех компаний
Рассчитывается как отношение капитализации сектора или группы компаний (в зависимости от маржинальности) к совокупной капитализации всех нефинансовых компаний.
Пример: Технологический сектор занимает 43.2% от общей капитализации, но лишь 22.9% приходятся на компании с маржинальностью свыше 25%. - Доля капитализации внутри сектора
Рассчитывается как распределение капитализации внутри конкретного сектора по различным уровням маржинальности.
Пример: В технологическом секторе более половины (52.9%) капитализации сосредоточено в компаниях с маржинальностью свыше 25%. - Доля капитализации в группе маржинальности
Показатель отражает, как распределяется капитализация между секторами в рамках одной группы маржинальности.
Пример: Среди компаний с маржинальностью выше 25% технологический сектор занимает лидирующую долю – 77.1%.
Аналогичная структура анализа применена для выручки компаний.
Ключевые выводы и тенденции
Убыточный бизнес
Хотя на убыточные компании приходится лишь 8.2% от общего числа нефинансовых предприятий, их вклад в совокупную капитализацию минимален – 4.1%. Эти компании распределены относительно равномерно между секторами торговли, медицины, потребительских услуг и технологий. Однако торговые компании, находящиеся в убытке, практически не вносят вклад в капитализацию.
Низкомаржинальный бизнес (0-5%)
Более 38% американских компаний имеют маржинальность в диапазоне от 0 до 5%. Основная концентрация таких предприятий наблюдается в секторах торговли и здравоохранения, которые совокупно формируют две трети выручки данной группы. Несмотря на значительное количество, их вклад в общую капитализацию составляет лишь 13.7%.
Высокомаржинальный и сверхмаржинальный бизнес
Компании с маржинальностью от 20% и выше формируют лишь 12.2% от всей выручки, но обеспечивают 43% капитализации. Это подтверждает прямую зависимость между уровнем маржинальности и капитализацией.
- Технологический сектор: Лидирует по вкладу как в выручку (более 8 процентных пунктов), так и в капитализацию (32 п.п. из 43%).
- Медицина, промышленность и бизнес-услуги: После технологического сектора наибольший вклад в капитализацию среди высокомаржинальных компаний приходится на медицину (2.65 п.п.), промышленность и бизнес-услуги (4 п.п.), а также потребительский сектор (2.16 п.п.).
Сравнительное распределение выручки и капитализации
При распределении выручки заметно, что на высокомаржинальные группы (20% и выше) приходится сравнительно небольшой вклад (около 12.2%). В то же время, среди нефинансовых компаний в этом диапазоне около 1 процентного пункта формируют сырьевой и коммунальный сектор, еще 1 п.п. – потребительский сектор, а промышленность и бизнес-услуги обеспечивают около 1.25 п.п.
Иная картина наблюдается в распределении капитализации.
43% общего вклада формируют высокомаржинальные компании, из которых более половины приходится на технологический сектор. Медицинские компании занимают второе место (2.65 п.п.), за ними следуют промышленность и бизнес-услуги (4 п.п.) и потребительский сектор (2.16 п.п.).
Заключение
Анализ секторальной структуры американского бизнеса показывает, что высокий уровень маржинальности является ключевым драйвером капитализации, особенно в технологическом секторе. Однако значительная доля компаний остается низкомаржинальной или убыточной, что ограничивает их влияние на совокупную стоимость рынка. Подобное распределение отражает текущую экономическую специфику, где эффективность и инновации формируют основной капитал.
