Экономическая политика США вновь оказалась в центре внимания благодаря последнему докладу Международного валютного фонда. Основная тема — последствия торговых пошлин, которые, несмотря на свою локальную природу, уже наносят ощутимый урон глобальной экономике.

На фоне растущей напряженности и непредсказуемых шагов Белого дома эксперты МВФ попытались смоделировать последствия подобных мер для мировой торговли, инфляции, ВВП и общего инвестиционного климата. Хотя предсказательные модели фонда зачастую критикуются за чрезмерную консервативность и неэффективность в оценке будущих кризисов, обнародованные цифры вызывают беспокойство.

Мировая торговля теряет темпы

По данным МВФ, уже в 2025 году ожидается снижение темпов роста глобального товарооборота на 1,5 процентных пункта — до 1,7%. Это результат не только прямых ограничений, но и усилившейся политической неопределенности, заставляющей бизнес отказываться от долгосрочного планирования.

Кроме того, модельные сценарии показывают, что объем экспорта из США может упасть от 19,3% до 27,6% в зависимости от жесткости политики и структуры пошлин. Под ударом оказались также Канада, Мексика, Китай и Европа. Например, для Канады и Мексики потери оцениваются на уровне до 6%, а для Китая — до 6,7%.

Рост ВВП замедляется по всему миру

Отказ от свободной торговли и усиление барьеров уже обернулись снижением темпов роста глобального ВВП. Согласно прогнозу МВФ, в 2025 году мировая экономика вырастет всего на 2,8%, что на 0,5 п.п. ниже предыдущих ожиданий. На 2026 год снижение составит уже 0,8 п.п.

В США рост ВВП, согласно обновленной оценке, сократится до 1,8% в 2025 году, что на 0,9 п.п. ниже прежнего прогноза. Отмечается, что еще в 2018 году неопределенность в области торговой политики уже обернулась снижением инвестиций на 1,5%. Нынешняя ситуация может привести к аналогичному или даже более выраженному эффекту.

Инфляция: краткосрочный рост и долгосрочные риски

Оценки МВФ по инфляции неоднозначны. В краткосрочной перспективе — в частности, на 2025 год — инфляция в США может подскочить почти на 0,5 п.п. Это связано с прямым эффектом пошлин как «шока предложения» — ростом издержек внутри страны. Однако по мере замедления экономической активности ожидается обратный эффект — снижение инфляционного давления.

Тем не менее, аналитики подчеркивают: воздействие тарифов на инфляцию зависит от структуры экономики и степени перекладывания издержек на потребителя. Дополнительным фактором риска выступает возможное укрепление доллара и рост инфляционных ожиданий.

Макроэкономическая нестабильность и инвестиции

Повышенная неопределенность в области торговой и макроэкономической политики приводит к снижению инвестиционной активности. Моделирование МВФ указывает на потенциальное сокращение глобальных инвестиций и потребления, а значит — и общего объема производства. Это уже проявляется в волатильности финансовых рынков и усилении оттока капитала из развивающихся стран.

Особую тревогу вызывает то, что пошлины влияют не только на объем торговли, но и на качество экономического роста. Из-за торговых барьеров искажено распределение ресурсов, замедляется накопление капитала и снижается производительность. Особенно страдают эффективные экспортно-ориентированные компании, которые вынуждены сокращать масштабы или покидать рынок.

Снижение импорта и экспорта США

Модели МВФ однозначны: пошлины негативно сказываются не только на импорте, но и на экспорте США. Это связано как с прямым ответом торговых партнеров, так и с падением конкурентоспособности американских товаров. Общая эффективная ставка пошлин США в 2025 году достигла 25%, в то время как в начале года она составляла менее 3%. Такие темпы изменения являются беспрецедентными.

Среднесрочные оценки отклонения ВВП от потенциального уровня также неутешительны. Для США — минус 1,3%, для Китая — 1,1%, Канады и Мексики — до 1,9%, Европы — до 0,6%. В глобальном масштабе потери составляют до 0,9%.

Возможности и ограничения торговой перенастройки

Некоторые аналитики указывают на краткосрочные выгоды для отдельных регионов, которым удается перенаправить торговые потоки и занять освободившиеся ниши. Однако структурные перекосы и нарастающие искажения быстро сводят эти преимущества на нет.

Усиление протекционизма не способствует устойчивому развитию. Наоборот, долгосрочный эффект от пошлин — это замедление глобального роста, ухудшение условий труда, сокращение инвестиций и снижение доступности товаров.

Заключение

Растущая роль пошлин в экономической политике США вызывает тревогу не только у международных организаций, но и у глобального бизнеса. Исследования МВФ показывают, что протекционистские меры наносят вред не только странам-мишеням, но и самим инициаторам.

Пока экономический курс США остается непредсказуемым, инвесторы и партнеры вынуждены действовать крайне осторожно. В таких условиях экономическая эффективность уступает место краткосрочным политическим интересам — с далеко идущими последствиями для всей мировой экономики.