В марте 2025 года инфляционное давление в российской экономике продолжило снижаться, демонстрируя один из самых сдержанных темпов прироста цен за последний год. По сезонно скорректированным данным, общий рост потребительских цен составил 0,57% по отношению к предыдущему месяцу — это минимум с апреля 2024 года и вдвое меньше пиков, зафиксированных в ноябре и декабре прошлого года, когда инфляция достигала 1,11% в месяц.

За первый квартал текущего года средний прирост инфляции составил 0,66% в месяц, что существенно лучше показателя четвёртого квартала 2024 года (1,02%) и заметно ниже среднего значения за полугодие (0,84%). В годовом выражении инфляция составила 0,82% в среднем за месяц, что почти вдвое превышает целевой ориентир в 0,33% и превышает уровень докризисных лет (2017–2021), когда средний показатель составлял 0,38% м/м.

Продовольственные товары: стабильное ускорение

Наибольший вклад в рост инфляции продолжают вносить продукты питания. В марте продовольственная инфляция достигла 0,84% м/м, увеличившись по сравнению с февралем (0,81%) и январем (0,6%). За последние три месяца прирост в этой категории составил 0,75% в среднем за месяц, а за полугодие — уже 1,08%, что почти в 2,5 раза выше долгосрочной нормы (0,41%).

Почти все подкатегории продовольственной корзины демонстрируют высокие темпы роста, сопоставимые с годовой инфляцией свыше 13%. Однако некоторые продукты показывают сдержанный рост или даже снижение цен: мясные изделия (в среднем 0,48% м/м в 1 квартале), масла и жиры (0,65%), яйца (-0,93%), сахар (-0,13%), макаронные и крупяные изделия (0,07%) и плодоовощная продукция (-1,15%).

Наиболее заметно подорожали:

• Рыбная продукция: +1,82% м/м,

• Чай и кофе: +1,7%,

• Сыры: +1,31%.

Непродовольственные товары: стабилизация благодаря рублю

Непродовольственный сегмент демонстрирует существенное снижение инфляционного давления. В марте рост составил лишь 0,14% м/м — это один из самых низких показателей среди всех категорий. Среднемесячный рост за последние три месяца составляет 0,29%, за полгода — 0,45%, а за год — 0,48%, что близко к нормальному уровню (0,38%).

Такое поведение связано, прежде всего, с укреплением рубля, что оказывает дефляционное давление на импортозависимые товары. В условиях снижения спроса это привело к «двойному эффекту» — падению цен во многих товарных группах.

Некоторые категории всё ещё демонстрируют умеренный рост:

• Медицинские товары: +0,91% м/м в 1 кв.,

• Мебель: +0,58%,

• Нефтепродукты: +0,51%,

• Строительные материалы: +0,50%.

Одновременно с этим, сильную дефляцию показали:

• Телерадиотовары: -0,83%,

• Персональные компьютеры: -0,51%,

• Средства связи: -0,83%.

Таким образом, можно говорить о нормализации динамики цен в непродовольственном сегменте, что является положительным сигналом.

Услуги: основной инфляционный очаг

Сектор услуг сохраняет статус ключевого источника инфляционного давления. В марте стоимость услуг увеличилась на 0,72% м/м. Среднемесячный прирост за три месяца достиг 0,99%, за полгода — 0,98%, а в годовом выражении — 1%, что эквивалентно 12,7% годовых. Это почти в три раза выше установившейся нормы в 0,33%.

Относительно стабильными остаются:

• Услуги связи: +0,17%,

• Образовательные услуги: +0,62%,

• Туристические и экскурсионные услуги: +0,8% (учитывая сезонность, более активный рост ожидается во втором квартале).

Лидеры по росту цен:

• Услуги культуры, спорта и досуга: +1,67%,

• Пассажирский транспорт: +1,4%,

• Медицинские услуги: +1,22%.

Такой рост обусловлен как ростом себестоимости, так и структурными ограничениями в предложении, особенно в медицинской и транспортной инфраструктуре.

Базовая инфляция: без учёта туризма

Базовый индекс потребительских цен (без учёта сезонных и волатильных компонентов, включая услуги туризма) также остаётся выше нормы. В марте он вырос на 0,59% м/м, что соответствует 0,72% за три месяца, 0,89% за полгода и 0,77% за год при целевом уровне 0,36%.

Эти данные говорят о продолжающемся дисбалансе: несмотря на охлаждение потребительской активности и нормализацию в отдельных сегментах, устойчивый рост цен в услугах и продуктах сохраняет инфляцию выше целевого уровня.

Общий вывод: умеренное замедление с рисками в отдельных секторах

Инфляционное давление в России действительно замедляется — особенно в части непродовольственных товаров, что связано с укреплением рубля и сдержанным спросом. Однако услуги и продовольствие продолжают демонстрировать высокие темпы роста, что препятствует устойчивому снижению инфляции до целевых значений.

Дальнейшая траектория инфляции будет зависеть от динамики реальных доходов населения, бюджетной политики, курса рубля, а также корректировки тарифов и заработных плат в госсекторе. Центральному банку предстоит сохранять жесткие условия денежно-кредитной политики, пока не произойдёт устойчивое выравнивание всех инфляционных компонентов.