Сезон корпоративной отчетности в США близится к завершению, и пришло время оценить, что на самом деле происходит с доходами компаний. Вместо того чтобы полагаться на удобные для Wall Street показатели, стоит взглянуть на ситуацию через призму реальных данных.

Широкий охват анализа

Для анализа были собраны данные почти 99% публичных нефинансовых компаний США, которые были взвешены по выручке и капитализации. Такой подход значительно шире, чем у индекса S&P 500, который охватывает только 75–76% рынка. Около 95% компаний из выборки предоставили свои отчеты, остальные либо задержали публикацию, либо данные еще не обработаны. При этом акцент сделан на тех, кто непрерывно публикует свои финансовые результаты с 2011 года.

Почему такой широкий охват? Потому что стандартные индексы часто манипулируют своим составом. Например, из Dow Jones недавно исключили Intel, заменив её на Nvidia, а из S&P 500 регулярно удаляют компании с низкой динамикой акций. Это создает иллюзию успеха и «эффективности» рынка, которой в реальности может не быть. Такой подход вводит в заблуждение, скрывая реальные проблемы компаний, что искажается финансовыми СМИ.

Итоги по выручке

Общий рост выручки нефинансовых компаний США:

• За 3-й квартал 2024 года – рост на 4,7% год к году.
• За последние два года – всего 5,4%.
• За 9 месяцев 2024 года – прирост на 4,1%; за два года – 4,5%, за пять лет – 38,3%.

Если убрать влияние отдельных отраслей:

• Без сырьевых компаний: +5,1% за 9 месяцев, +8,3% за два года и +38,8% за пять лет.
• Без технологического сектора: +3,1%, +3,1% и +35,4% соответственно.
• Без торговли: +3,7%, +2,5% и +34,7%.

Реальная выручка с учетом инфляции

А вот картина с учетом инфляции выглядит куда менее радужно:

• Общий рост выручки всех нефинансовых компаний: всего 1,2% год к году, снижение на 1,4% за два года, рост за пять лет – 14,6%, за десять – 25,7%.
• Без сырьевых компаний: +2,4%, +1,5%, +15,3% и +35,1% соответственно.
• Без технологических компаний: +0,2%, -2,3%, +12,3% и +20,8%.
• Без торговли: +0,5%, -3,2%, +11,4% и +17,3%.
• Без технологий и торговли: -1,1%, -4,9%, +7,6% и +9,6%.

Особенно удручают данные о выручке без учета технологий и торговли: за два года снижение почти на 5%, а за десять лет прирост менее 10% (всего 0,9% в год).

Долгосрочные тренды

Долгосрочные темпы роста выручки нефинансовых компаний США с учетом инфляции составляют лишь 2,3% в год. Если исключить технологический сектор и торговлю, этот показатель падает до 0,9% в год. Это явно не похоже на «историю успеха», о которой так часто говорят медиа.

Реальность за кулисами успеха

Реальная выручка компаний в последние два года падает, даже с учетом крупнейших корпораций, а для остальных она снизилась на 5%. Это показатель системных проблем, который замалчивается в угоду созданию иллюзии «здоровой экономики».

На фоне медийной шумихи о стабильности и процветании, реальные данные говорят об обратном. Это не история успеха, а демонстрация кризиса, который невозможно скрыть за манипулятивной статистикой.