Анализ кредитного рынка США: структура и тревожные тенденции

Оценить состояние американской экономики невозможно без глубокого взгляда на структуру и динамику кредитного рынка. На фоне полной долговой нагрузки страны, важно понимать, какие сегменты кредитования оказываются под давлением и какие потенциальные риски несет текущее замедление.

Общая задолженность и структура

Объем непогашенных обязательств по облигациям составляет колоссальные 62 триллиона долларов, из которых 58.2 триллиона приходится на внутренние американские корпорации и организации.

Но это лишь часть картины. Суммарная задолженность нефинансового сектора перед финансовыми институтами, включая не только банки, но и различные кредитные организации, составляет 36.5 трлн долларов.

Основные сегменты кредитного рынка США:

• Корпоративное кредитование: 10.7 трлн долларов

• Потребительские кредиты (включая авто- и студенческие): 5 трлн долларов

• Ипотека (все виды): 20.8 трлн долларов

  • Из них:

    • Потребительская ипотека — 14.3 трлн

    • Коммерческая ипотека — 3.8 трлн

    • Кооперативная ипотека — 2.3 трлн

Текущие темпы роста: признаки надвигающегося кризиса

Исторически, когда годовой рост кредитования в США замедлялся до 2% и ниже, это с высокой вероятностью сигнализировало о приближении экономического спада. Подтверждение тому — кризисы начала 90-х, глобальный финансовый кризис 2008–2009 годов, а также технологический спад в начале 2000-х.

На сегодняшний день рынок кредитов в США демонстрирует рост всего на 2.2% в годовом выражении — самый слабый показатель с 2013 года. Однако, в отличие от того периода, когда имел место эффект низкой базы, нынешняя стагнация указывает на реальное охлаждение спроса и предложения в кредитной сфере. С учетом сезонных корректировок – это худшая динамика с посткризисного периода 2010–2011 гг.

Особенно тревожной выглядит ситуация в потребительском кредитовании, где зафиксировано снижение на 0.7% по сравнению с предыдущим годом — впервые с 2008 года.

Корпоративные кредиты также в стагнации: темпы прироста не превышают 2.3% в год, что делает текущую динамику самой слабой с 2010–2012 гг.

Ипотечное кредитование, несмотря на значительный объем, также демонстрирует вялость — всего 2.8% роста за год, и это минимум почти за десятилетие. Хуже было только в начале 90-х и в разгар ипотечного кризиса 2007–2011 годов.

Почему это важно?

Снижение темпов кредитования — не просто статистика. Это системный индикатор, часто предваряющий рецессии. При ослаблении частного кредитования государству приходится усиливать фискальное стимулирование, что увеличивает бюджетный дефицит. Так происходило и в прошлом — в 2020 году масштабные госгарантии по кредитам компенсировали падение спроса.

Сегодня, несмотря на отсутствие острого кризиса, замедление в кредитной активности должно восприниматься как предупреждающий сигнал, особенно на фоне ограниченных возможностей дальнейшего увеличения госдолга и уже перегретого бюджетного дефицита.