В октябре 2024 года прирост номинальной рублевой задолженности среди российских резидентов существенно замедлился. По данным, общий объем непогашенных долговых обязательств увеличился всего на 57 млрд рублей, достигнув 42,6 трлн рублей для всех эмитентов, включая нефинансовые компании, банки и государственные структуры.

Сравнение динамики за последние годы

За первые десять месяцев 2024 года чистый прирост задолженности составил 2,57 трлн рублей, что ниже аналогичного показателя 2023 года (3,1 трлн рублей). С начала специальной военной операции прирост составил 15,5 трлн рублей, что в среднем дает 318 млрд рублей в месяц. Однако в период 2017–2021 годов среднемесячный объем размещений был чуть ниже — 285 млрд рублей.

Особенно заметным является снижение темпов в 2024 году: среднемесячный прирост составил лишь 257 млрд рублей. Этот показатель выглядит скромным, учитывая текущие уровни инфляции и масштаб рублевой финансовой системы.

Анализ по типам эмитентов

Рассмотрим изменения в задолженности отдельных групп эмитентов:

• Кредитные организации (общая задолженность: 2,6 трлн рублей): прирост составил 34 млрд рублей в октябре, однако за 10 месяцев 2024 года наблюдается снижение на 55 млрд рублей. Для сравнения, в 2023 году прирост за тот же период был 131 млрд рублей, а с начала 2022 года наблюдается сокращение на 350,5 млрд рублей.
• Другие финансовые организации (8,84 трлн рублей): за октябрь прирост составил 164 млрд рублей. С начала года — 1,45 трлн рублей, что превышает показатель за 2023 год (1,38 трлн рублей). С начала 2022 года прирост достиг 4,96 трлн рублей.
• Государственные органы управления (22,11 трлн рублей): в октябре произошло снижение задолженности на 231 млрд рублей. За 2024 год прирост составил 0,67 трлн рублей, что втрое меньше, чем в 2023 году (1,75 трлн рублей). С начала 2022 года прирост составил 5,28 трлн рублей.
• Нефинансовые организации (8,9 трлн рублей): в октябре прирост составил 89 млрд рублей. С начала года прирост достиг 0,57 трлн рублей, что значительно превышает сокращение 2023 года (-0,12 трлн рублей).

Особо стоит отметить, что государственные заимствования сократились втрое, а их объемы больше не покрывают процентных расходов. Вероятно, планы эмиссии на четвертый квартал 2024 года не будут выполнены.

Задолженность в иностранной валюте

Общий объем долговых обязательств в иностранной валюте среди российских эмитентов составляет $65 млрд. За 2024 год прирост составил $14 млрд, а с начала 2022 года — $39 млрд.

Секторный анализ задолженности нефинансовых организаций

Общий объем задолженности в облигациях среди нефинансовых организаций распределен следующим образом:

• Обрабатывающее производство: 5,8 трлн рублей;
• Транспортировка и хранение: 1,55 трлн рублей;
• Добыча полезных ископаемых: 0,94 трлн рублей;
• Информационные технологии и связь: 0,88 трлн рублей;
• Электроэнергетика: 0,8 трлн рублей;
• Профессиональная и научная деятельность: 0,5 трлн рублей;
• Остальные отрасли демонстрируют менее значительные объемы задолженности.

Причины замедления роста долгового рынка

На текущие объемы эмиссий влияет совокупность факторов:

1. Низкий спрос со стороны инвесторов. Облигации с фиксированной доходностью теряют привлекательность на фоне нестабильной экономической ситуации.
2. Высокие процентные ставки. Условия на рынке делают долгосрочные заимствования для эмитентов менее выгодными.

Таким образом, несмотря на некоторую активизацию нефинансовых организаций, общая динамика долгового рынка России замедляется, что может свидетельствовать о структурных проблемах в экономике и финансовой системе.